Tỷ phú và nhà sáng lập quỹ phòng hộ danh tiếng Bridgewater Associates, Ray Dalio tiếp tục khẳng định vai trò ngày càng quan trọng của Bitcoin (BTC), coi đây là một “đồng tiền thay thế” đang thu hút sự chú ý toàn cầu, ngay cả khi ông vẫn tỏ ra thận trọng về khả năng các ngân hàng trung ương sẽ nắm giữ nó như tài sản dự trữ.

Chia sẻ trên X, Dalio đăng tải lại một đoạn phỏng vấn trong podcast Master Investor, trong đó ông nhấn mạnh:

“Không thể nói chính xác Bitcoin hiệu quả đến đâu với tư cách là tiền, nhưng việc nhiều người xem nó như một dạng tiền thay thế cho thấy đây là lĩnh vực xứng đáng quan tâm.”

Theo Dalio, yếu tố cốt lõi của tiền tệ là khả năng làm phương tiện trao đổi và công cụ lưu giữ giá trị — trong đó, chức năng lưu giữ giá trị là quan trọng nhất. Ông cũng tiết lộ vẫn đang nắm giữ một phần Bitcoin trong danh mục cá nhân, dù “không nhiều.”

I can’t say exactly how effective Bitcoin is as a money, but it’s being perceived by many as an alternative money and so is worth paying attention to.

Money needs to be both a medium of exchange and a storehold of wealth — and the latter is more important.

I doubt that any… pic.twitter.com/VfAQGA8GDb

— Ray Dalio (@RayDalio) October 2, 2025

“Tôi nghi ngờ việc bất kỳ ngân hàng trung ương nào sẽ dùng Bitcoin làm đồng tiền dự trữ. Nguyên nhân là mọi giao dịch đều công khai, không có sự riêng tư, và trong tương lai mã nguồn có thể bị phá vỡ, khiến Bitcoin dễ bị kiểm soát bởi chính phủ,” ông cảnh báo.

Mặc dù vậy, Dalio thừa nhận ông vẫn nắm giữ một lượng nhỏ Bitcoin trong danh mục, nhưng “không nhiều.”

Giới phân tích: Bitcoin đã chứng minh sức mạnh vượt trội

Chuyên gia phân tích và tác giả Adam Livingston đã phản bác lập luận của Dalio, cho rằng tính minh bạch của Bitcoin là một ưu điểm chứ không phải nhược điểm.

“Khả năng kiểm toán công khai đã loại bỏ sự mập mờ từng khiến hệ thống ngân hàng ngầm sụp đổ năm 2008,” Livingston nói.

Ông cũng chỉ trích quan điểm “mã có thể bị phá vỡ” của Dalio là một dạng FUD, nhấn mạnh rằng thuật toán SHA-256 của Bitcoin — nền tảng xác minh giao dịch và khai thác — vẫn chưa từng bị phá vỡ, bất chấp nhiều chương trình treo thưởng toàn cầu.

Livingston cũng nhấn mạnh:

“Bitcoin đã vượt qua bài kiểm tra lưu trữ giá trị. Trong 16 năm, Bitcoin đi từ con số 0 thành tài sản trị giá 2.400 tỷ USD, vượt xa vàng và tất cả các loại tiền pháp định trong biểu đồ sức mua dài hạn, đồng thời xử lý hơn 10 nghìn tỷ USD giao dịch on-chain.”

Dalio: Crypto là lựa chọn thay thế cho tiền pháp định suy yếu

Phát biểu mới nhất của Dalio nối tiếp quan điểm trước đây, khi ông từng cho rằng tiền điện tử có thể trở thành “giải pháp hấp dẫn” trong bối cảnh tiền pháp định suy yếu.

Theo ông, nếu nguồn cung đô la tiếp tục tăng hoặc nhu cầu giảm, các loại tài sản như Bitcoin có thể nổi lên như một sự thay thế đầy tiềm năng.

Hồi tháng 7, Dalio từng khuyến nghị nhà đầu tư phân bổ khoảng 15% danh mục vào Bitcoin hoặc vàng để phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ và nợ công Mỹ.

Mặc dù luôn đánh giá cao vàng như “lựa chọn thuần túy nhất” cho việc lưu trữ giá trị, việc Dalio công khai nắm giữ Bitcoin cho thấy sự công nhận ngày càng rõ ràng đối với đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới.

• Ray Dalio: Nợ công Hoa Kỳ tăng vọt đe dọa đồng đô la, thúc đẩy nhu cầu về tiền điện tử và vàng
• Ray Dalio: Trật tự tiền tệ toàn cầu đang “bên bờ vực” sụp đổ do thuế quan của chính quyền Trump

Vương Tiễn

Tháng 10 mở đầu bằng một cú sốc rủi ro khi chính phủ Mỹ đóng cửa, nhưng Bitcoin (BTC) vẫn tăng giá cùng các đồng tiền lớn khác, trong khi vàng lập mức kỷ lục mới.

Tính đến thời điểm viết bài, Bitcoin giao dịch quanh mức 118.800 USD, tăng 4% trong 24 giờ qua. Đây là phản ứng điển hình của thị trường theo kiểu “mua vào trong hỗn loạn”.

Tuy nhiên, ẩn dưới những biến động tức thời này là một cơ chế quan trọng hơn đối với thị trường crypto. Sự gián đoạn dữ liệu làm mờ đi đường đi của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và, theo đó, ảnh hưởng tới dòng vốn đổ vào các quỹ ETF giao ngay, vốn đã trở thành nguồn cầu biên chủ đạo của Bitcoin.

Khi Washington “tắt đèn”, các số liệu kinh tế toàn cầu cũng mất đi điểm neo. Cục Thống kê Lao động, Cục Phân tích Kinh tế và Cục Điều tra Dân số đều tạm ngưng thu thập và công bố dữ liệu trong thời gian chính phủ đóng cửa.

Hệ quả là báo cáo việc làm hàng tháng của Mỹ, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và doanh số bán lẻ có thể bị lùi lại hoặc không được công bố. Điều này khiến các trader lãi suất và các nhà phân bổ ETF mất đi những dữ liệu quan trọng để định giá các kỳ hạn lãi suất.

Trong chu kỳ hiện tại, tình trạng này càng trở nên nhạy cảm vì các nhà đầu tư vốn đã kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục nới lỏng trong năm 2025. Việc thiếu NFP và CPI đúng thời điểm nhạy cảm khiến biên độ tin cậy rộng ra, từ đó đẩy biến động lên cao.

Thay đổi điều kiện thị trường

Dòng tiền di chuyển theo đồng USD và lợi suất thực. Việc chính phủ đóng cửa ban đầu gây áp lực giảm đồng USD và thúc đẩy thị trường kỳ vọng cắt giảm lãi suất sớm hơn — một hỗn hợp thường có lợi cho các tài sản không sinh lãi như Bitcoin.

Đây có thể là lý do chính khiến thị trường crypto tăng giá trong giai đoạn gián đoạn này. Tuy nhiên, cơ chế này có thể đảo ngược, khi thiếu dữ liệu khiến thị trường chuyển sang trạng thái “chờ bằng chứng” và đồng USD có thể tăng giá trở lại khi rủi ro giảm.

Môi trường “risk-off” có thể khiến các ETF thiếu dòng tiền mới và thu hẹp thanh khoản giao ngay, nên tình trạng blackout càng làm tăng tác động của bất kỳ xu hướng vĩ mô nào xuất hiện tiếp theo.

Vấn đề hành chính

Một yếu tố khác là “cơ sở hạ tầng” của thị trường. Việc chính phủ đóng cửa khiến cơ quan quản lý tài chính chỉ còn vận hành với đội ngũ tối thiểu, làm chậm các quy trình không cần thiết.

Trong thị trường crypto, điều này có thể dẫn đến chậm trễ trong các hoạt động của ETF hoặc các thủ tục hành chính khác, ví dụ như phê duyệt sản phẩm altcoin. Mặc dù không phải là vấn đề cấu trúc, nhưng nó loại bỏ các “catalyst” rải rác, vốn thường tập trung dòng tiền trong các khoảng thời gian ngắn.

Ngoài ra, kỳ nghỉ Quốc khánh tại Trung Quốc bắt đầu làm giảm độ sâu sổ lệnh trong những ngày đầu tháng 10. Khi kết hợp với sự thiếu hụt dữ liệu ở Mỹ, những lệnh nhỏ giờ đây có thể tác động mạnh hơn đến giá.

Sự chậm trễ do nghỉ lễ cùng với đóng cửa chính phủ làm gia tăng biến động. Trong bối cảnh này, các hoạt động tạo và rút ETF dễ khiến giá dao động mạnh hơn, tạo hiệu ứng “squeeze” sâu hơn và thanh khoản trong ngày chịu áp lực lớn.

Hai kịch bản đối lập

Bối cảnh hiện tại mở ra cơ hội cho hai hướng đi khác nhau trong những ngày tới.

• Kịch bản tăng giá: Thiếu NFP và CPI khiến nhà đầu tư nghĩ rằng Fed sẽ duy trì chính sách mềm mỏng, đồng USD yếu đi, và các nhà phân bổ tiếp tục đẩy mạnh câu chuyện “chính sách hỗ trợ”. Thị trường crypto thường ghi nhận hiệu suất mạnh trong quý IV, phù hợp với kịch bản này. Mức tăng ngày 1/10 phản ánh mẫu hình này và tương tự các tuần đóng cửa trước đây, khi thị trường tập trung vào các biện pháp phòng hộ và tài sản thay thế.

• Kịch bản giảm giá: Sự gián đoạn dữ liệu trở thành “khoảng trống” làm giảm quyết đoán của nhà đầu tư. Khi không có số liệu mới, các nhà quản lý trì hoãn việc bổ sung, các dealer mở rộng biên độ, và cú sốc tiêu cực càng nâng “rào cản” cho dòng tiền mới. Nếu trùng với tình trạng chậm trễ trong phê duyệt hành chính, thị trường có thể rơi vào “sa mạc catalyst”, khiến ETF ít tạo ra giao dịch mới và độ sâu sổ lệnh thu hẹp. Điều này thường ảnh hưởng tiêu cực tới các tài sản có beta cao, bao gồm cả Bitcoin.

Những yếu tố theo dõi

• Thời gian chính phủ đóng cửa: Càng kéo dài, các dữ liệu thay thế tư nhân càng biến động mạnh, và ETF có thể truyền biến động đó vào thị trường giao ngay.

• Đồng USD và lợi suất thực: Nếu cả hai giảm trong thời gian chính phủ đóng cửa, nhà đầu tư mua dip thường nhảy vào BTC. Ngược lại, nếu USD và lợi suất tăng, nhu cầu ETF giảm và giá có thể đi ngang hoặc thấp hơn.

• Điều kiện thanh khoản trong và sau Golden Week: Sổ lệnh mỏng sẽ làm gia tăng dao động hai chiều.

Nhìn chung, việc thiếu dữ liệu không trực tiếp đổ vốn vào Bitcoin, nhưng định hướng lại “đường ống” vĩ mô vốn nuôi các ETF, khiến biến động giá lan truyền qua thanh khoản ít hơn.

Nếu chính phủ nhanh chóng mở cửa và dữ liệu tiếp theo nghiêng về chính sách nới lỏng, đà mua “trong hỗn loạn” có thể chuyển thành dòng tiền bền vững. Ngược lại, nếu kéo dài hoặc dữ liệu thay thế nghiêng về chính sách thắt chặt, tình trạng thiếu số liệu chính thức sẽ giống như “sương mù” hơn là cơ hội.

• Giá Bitcoin có thể tăng cao đến mức nào trong tháng 10?
• CryptoQuant đưa ra chỉ báo quan trọng của Bitcoin trong tuần tới
• Liệu việc Chính phủ Hoa Kỳ đóng cửa có làm hỏng đợt tăng giá ‘Uptober’ của BTC không?

Thạch Sanh